当地时间周二，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）出席瑞银全球科技与人工智能大会，并对AI泡沫、英伟达产品需求、市场竞争等热点话题发表见解。
作为活动结束后的舆论焦点 ，克雷斯透露英伟达9月底宣布的“千亿美元投资OpenAI” 目前仍处于投资意向书的阶段 。这份协议涉及为OpenAI部署“至少10吉瓦 ”的英伟达系统 ，相当于为英伟达创造4000-5000亿美元的营收 。
克雷斯说道：“我们仍未签署最终协议，但正在与他们合作。 ”
她也强调 ，这意味着与合作相关的营收 ，尚未计入英伟达的营收指引中 。AI龙头近期表示Blackwell和Vera Rubin系统预期将在2025-2026年产生约5000亿美元的需求 。
克雷斯也提及，英伟达上个月承诺向OpenAI竞争对手Anthropic投入最多100亿美元的交易 ，也有可能进一步增加算力芯片的预定数据。
其余访谈要点速览：
一 、AI泡沫存在么？
克雷斯表示 ，多年来数据中心的计算负载大部分由CPU完成，而这些工作正在转向GPU 。眼下从CPU向GPU迁移才刚开始 ，到本十年末 ，将有3-4万亿美元投入数据中心基础设施，约一半与从CPU向加速计算转型相关 。
她强调 ，现在仍处于转型早期。而且这不是简单替换旧设备 ，而是新增算力不断叠加 。
二 、英伟达的领先优势是否正在缩小？
克雷斯明确回答：“绝对没有 。我们的领先优势没有缩小。”
她表示：“我认为需要特别强调的一点是，我们在设计时进行了极端程度的协同设计，而这种协同并不是围绕一颗芯片 ，而是由7颗不同的芯片共同协作 ，去构建对加速计算以及即将面市的众多新模型都至关重要的系统 。对此我们感到非常满意 。请记住，这与市场上你可能看到的某种固定功能的ASIC毫无关系 ，也完全不同 ，差别非常大。目前，所有人都在使用我们的平台。所有模型都在我们的平台上运行 ，无论是在云端还是本地部署 ，所有的工作负载也仍然都在我们的平台上执行 。 ”
她进一步强调，英伟达优势不仅在硬件 ，更在完整软硬件栈 ，尤其是CUDA软件平台及丰富的行业库 。英伟达的芯片平台可以长期使用，且随着软件层面的更新会不断变得更好
三、英伟达的客户能盈利么？
克雷斯解释称 ，随着AI产业从生成式模型向推理型模型过渡 ，带来了模型规模增加 、Token 生成量增加，以及用户更加愿意付费。这也在反过来推动模型扩张和算力投入，也就是所谓的“飞轮效应 ” 。
四 、大模型公司的“空头支票”构成风险么？
瑞银分析师非常含蓄地提问称 ，有些大模型开发者收入并不高 ，却向英伟达、供应链以及一些超大规模云服务商预订了大量算力，你怎么看这件事的风险 。
克雷斯先强调 ，目前仍处于大型云服务商向GPU转型的周期 ，然后表示许多大模型开发商的算力需求更偏向于一个长期问题，需要根据资本情况逐步解决。
对英伟达而言 ，当前的大量工作仍聚焦在当下 、明年以及后一年 ，以确保他们在今天开发模型时所需要的算力和资金投入能够及时到位 。在需求和供给上，公司的关注点基于是否有采购订单（POs） ，以及他们是否具备资本支付 。
五 、Vera Rubin即将量产 ，性能将再现“X级跳跃 ”
克雷斯透露，下一代架构 Vera Rubin已经完成流片 ，正准备于明年下半年推向市场。她预计将出现新的数倍级别性能提升 。
六、毛利率明年有望维持70%中端区间
尽管行业担忧HBM成本上涨 ，克雷斯表示英伟达有信心明年维持70%中端区间的毛利率 。
七 、库存和采购承诺暴增反映下一波增长需求
上季度，英伟达库存与采购承诺合计大增近250亿美元，过往单季度仅增加数亿美元。
克雷斯表示 ，这意味着公司正在为未来增长准备供应 ，这是好事 。她介绍称：“库存反映的是我们正在生产 、并很可能在本季度内完成处理并投放市场的产品 。举例来说，你在库存数据中看到的那些数字 ，以及我们目前在12月初的库存状况 ，这些货物很大概率都已经发给客户了。 ”
八、资本分配优先支持扩张，其次是回购和生态投资
基于英伟达的需求指引 ，公司明年的收入将在3500亿至4000亿美元之间 ，这意味着巨额的现金等待分配。
克雷斯介绍称，首先公司将聚焦于内部的需求 ，需要大量资金用于供应和产能建设 ，例如推动Vera Rubin研发上市 。第二个关注重点是股东回报，包括股票回购和股息 ，以及使用自由现金流进行产业生态投资 。
她也提及 ，现在要开展非常大规模 、非常重大的并购很难。所以英伟达会关注机会，但更侧重于那些能够在平台和研发方面帮助公司的工程团队 。
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